海通众合节后首个交易日，国内商品“绿肥红瘦”，原油领跌

　　“五一”假期后首个交易日，国内商品期市收盘多数下跌。原油系全线下跌，原油、燃料油跌幅超过3%；黑色系多数下跌，硅铁跌逾3%，焦炭跌近3%，锰硅跌逾2%；有色金属多数下跌海通众合，氧化铝跌近2%；贵金属涨跌不一，沪金涨逾1%；橡胶板块全线上涨，20号胶涨逾2%，天然橡胶涨超1%；农产品涨跌不一，豆一、玉米淀粉、生猪上涨，鸡蛋跌逾2%。

　　当日，内盘原油及相关能化品种大幅低开。截至收盘，原油主力2506合约跌幅为3.69%，领跌国内商品期市。国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文认为，原油走弱受多重利空因素影响：一是OPEC+加快了增产速度，OPEC+成员国同意将6月的原油供应增加41.1万桶/日。这是继5月大幅增产后，该联盟连续第2个月加快供应恢复步伐。二是原油需求端不容乐观，由于全球贸易和经济前景承压，各大机构纷纷大幅下调原油需求预测。三是假期期间人民币兑美元汇率大幅升值。

　　图为原油主力2506合约日K线海通众合

　　“在油价连续大幅下跌后，盘面对相关利空因素的反应或较为充分，短期有反弹可能。”叶海文表示，中长期来看，国际原油基本面仍有转向宽松的倾向。另外，需要重点关注后续OPEC+产量政策变动。

　　在叶海文看来，节后燃料油大幅下跌，主要是受成本端原油大跌拖累。从基本面来看，目前燃料油市场多空因素交织，整体逻辑不明朗。低硫燃料油主要需求端为船运市场，短期船燃需求会有阶段性反弹，但长期仍受全球关税以及贸易景气度的扰动，低硫燃料油需求端的驱动或不如高硫燃料油。关注后期多低硫燃料油、空高硫燃料油套利机会。

　　橡胶方面，叶海文表示，当前橡胶基本面缺乏明显驱动，盘面出现超跌反弹。国内外产区逐步进入开割期，产区物候条件良好。国内中游库存处于中等偏高水平，去化较为缓慢。节后下游轮胎厂开工率或逐步回升，但成品库存偏高，需求端拉动或有限。受收储扰动，天然橡胶表现或强于20号胶。

　　黄金方面，假期期间海外消息频出，外盘市场波动较大。弘业期货有色金属研究员张天骜表示海通众合，美国一季度GDP同比下降0.3%，创2022年以来新低。6月美债大规模到期，对美国经济形成较大压力。多国央行和部分金融机构增持黄金等避险品种的趋势延续。在6月美债大规模到期及美联储6月议息会议之前，贵金属可能延续震荡偏强走势。

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